一字尬么

先说说震荡市道下的蝴蝶效应。蚂蚁基金最近那持续的卖出潮，就像一场悄咪咪的大迁徙。有人把资金比作候鸟，跟着市场温度变方向。过去一个月，权益类基金净流出超百亿，债券基金却在偷偷吸金。这背后啥逻辑呢？关键观察点有仨：一是情绪传染，社交媒体上“基金回撤”话题量激增300%，散户跟风那叫一个明显；二是机构调仓，部分头部私募减持高估值板块，转向低估值蓝筹，引发连锁反应；三是政策风向，监管对“基金赎旧买新”窗口指导，渠道端主动引导客户调仓。

再看看散户与机构的博弈密码。这场卖出潮里，散户和机构的“攻防战”暗流涌动。从散户视角看，一部分投资者因为“基金净值跌破心理线”割肉离场，可70%的赎回者持有时间不足半年。而且抖音、微博上“专家预测”让散户陷入“追涨杀跌”循环，机构却早通过大宗交易悄悄布局了。机构策略也有俩：一是逆向操作，散户抛售科技ETF时，外资通过陆股通加仓半导体龙头；二是风险对冲，头部基金用股指期货对冲市场波动，避免净值再跌。

那卖出蚂蚁基金的资金去哪了？答案在三个关键词里。一是避险资产，黄金ETF份额单周增长15%，国债逆回购利率飙升到3.5%；二是主题投资，ChatGPT概念凉了后，资金转向“中特估”和“一带一路”题材；三是海外分流，港股通南向资金连续10日净流入，部分资金借道QDII布局美股科技股。

当前行情和2018年、2020年有相似之处，得警惕。沪深300市盈率接近历史低位，可恐慌指数（VIX）还在高位；降准、降息预期升温，投资者信心修复却要时间；上证指数在3200点附近反复折腾，MACD出现底背离迹象。

未来3个月有三大变量。一是美联储加息路径，要是6月暂停加息，北向资金可能又开启“买买买”模式；二是财报季成色，5月起上市公司一季报密集披露，业绩超预期板块可能成避风港；三是政策组合拳，市场盼着“活跃资本市场”政策落地，像降低交易成本、引入长期资金啥的。

蚂蚁基金的卖出潮，其实就是市场自我调节的缩影。散户忙着“止损”，机构在“止跌”；资金逃离“高风险”，又在找“新锚点”。这场迁徙没终点，只有不断变化的坐标。投资者得记住，在震荡市中，读懂资金流动的密码比预测涨跌更重要！